В сентябре прошлого года я подготовил краткую презентацию, в которой изложил основные мировые конфликты, и написал следующее об израильско-иранском противостоянии, известном теперь как «Двенадцатидневная война»: «Есть все основания полагать, что конфликт между Израилем и Ираном не закончился и что Соединенные Штаты могут быть снова втянуты в него».

Похоже, приближается следующий этап этой войны. Более того, к тому времени, как вы читаете эти строки, атаки, возможно, уже начались.

Меня удивляет, что остальной мир отнесся к подготовке ко второму этапу так, будто это было незначительно. Хотя масштабное развертывание американских войск получило широкое освещение в СМИ, другие события — такие как отмена Верховным судом США тарифов, введенных администрацией президента Дональда Трампа, и продолжающиеся последствия дела Эпштейна — получили равное или даже большее внимание. Финансовые рынки, тем временем, продемонстрировали лишь ограниченные потрясения, в основном ограничившись относительно небольшим ростом цен на нефть.

Это кажущееся спокойствие, по-видимому, основано на двух основных предположениях:

Во-первых, многие считают, что президент Трамп прибегнет к тому, что неофициально называют «ТАКО» — термину, означающему, что «Трамп всегда трусит». Это предположение основано на идее, что, как и во многих предыдущих случаях, президент не выполнит свои первоначальные угрозы. Аргумент указывает на неоднократные случаи, когда уровень тарифов объявлялся, а затем снижался или смягчался, как только мировые рынки начинали резко падать. Согласно этой логике, предполагается, что он не станет нападать на Иран, объявит о соглашении, которое предусматривает меньше, чем первоначально требовалось, а затем объявит о победе.

Во-вторых, еще одним столпом, поддерживающим это спокойствие, является убеждение, что Иран не выполнит свои угрозы в случае начала нового конфликта, или, по крайней мере, не будет очень эффективен в этом. Эти угрозы включают в себя нападения на американские базы в регионе, нанесение ударов по любой стране, оказывающей помощь США и Израилю в военных действиях, удары по американским военно-морским судам и, что наиболее важно, закрытие Ормузского пролива, через который проходит примерно 20% мирового экспорта нефти и сжиженного природного газа. Такое закрытие затронет не только Иран, но и крупных экспортеров нефти и газа, включая Ирак, Кувейт, Саудовскую Аравию, Катар и Объединенные Арабские Эмираты.

Исходя из старой поговорки о том, что «ни один план не выдерживает первого столкновения с противником», вот почему подобные ожидания могут быть чрезмерно оптимистичными:

Во-первых, все заявления израильского правительства указывают на то, что всё, что не будет принято в рамках всеобъемлющего нападения на Иран, неприемлемо, учитывая, что иранское правительство вряд ли согласится с требованиями Израиля, которые включают ограничения на иранскую программу баллистических ракет и прекращение поддержки таких группировок, как ХАМАС и Хезболла. Иранские официальные лица до сих пор настаивали на том, что переговоры должны быть сосредоточены исключительно на ядерной программе страны. Соединенные Штаты также указали, что ограничения на ракетное вооружение и прекращение поддержки союзных ополчений должны быть частью любых переговоров.

Предыдущий конфликт, «Двенадцатидневная война», начался с израильского удара. Я считаю, что если Соединенные Штаты не начнут атаку первыми или не будут действовать совместно с израильскими силами, Израиль может просто начать конфликт, а затем запросить поддержку США. Весьма вероятно, что Трамп окажет эту поддержку.

Во-вторых, как израильское, так и американское правительства ясно дали понять, что предпочтительным для них результатом является смена режима в Иране. Я не знаю, разделяет ли это иранское правительство, но если да, то следующий этап конфликта будет рассматриваться как экзистенциальная угроза. В этом случае у Ирана будет мало причин сдерживать свою реакцию, поскольку он считает, что ему нечего терять, если он начнет полномасштабную конфронтацию. Неудивительно, что Верховный лидер и правящий круг не хотели бы оказаться в американской тюрьме.

Если эти два предположения верны, то нынешнее спокойствие на финансовых рынках и в мировых столицах может быстро смениться паникой. Иран вряд ли сможет сравниться по военной мощи с Соединенными Штатами и Израилем, но он все же способен нанести значительный ущерб с помощью своего арсенала ракет и беспилотников. Однако его самым мощным оружием стало бы закрытие Ормузского пролива. Цены на нефть резко бы выросли, и чем дольше пролив оставался бы закрытым, тем выше был бы риск глобального экономического паралича из-за нехватки топлива и резкого роста цен.

Ирану не потребуется полностью контролировать пролив, чтобы остановить поставки нефти; ему достаточно будет лишь сделать проход небезопасным. Для этого у него есть беспилотники, ракеты и патрульные суда. Это, вероятно, заставит страховые компании отказаться от страхового покрытия, фактически остановив движение танкеров. Ни одна судоходная компания не рискнет перевозить два миллиона баррелей нефти — вместимость стандартного крупного танкера для перевозки сырой нефти — стоимостью более 132 миллионов долларов по текущим ценам без страховки.

Конечно, ВМС США могли бы сопровождать танкеры через пролив, но тогда эти суда и танкеры стали бы мишенью для иранских массированных атак с использованием ракет и беспилотников. Системы обороны должны перехватывать каждую поступающую угрозу, чтобы избежать повреждений, в то время как нападающим достаточно одной ракеты или беспилотника, чтобы пробить оборону и нанести серьезный ущерб.

Соединенные Штаты, возможно, и способны нейтрализовать подобные угрозы, но трудно представить, чтобы капитаны танкеров и их экипажи добровольно проверяли эту защиту в каждом рейсе. Также маловероятно, что страховщики согласятся страховать танкеры, пересекающие Ормузский пролив, при таких обстоятельствах.

Я надеюсь, что этого конфликта удастся избежать и что будет достигнуто соглашение, позволяющее всем сторонам окончательно отстраниться от участия в конфликте. Но надежда — это не план. Учитывая опыт Дональда Трампа в индустрии развлечений и его склонность к драматическим развязкам, нам не следует удивляться, если события будут развиваться как в голливудском фильме, где неписаное правило гласит: если на экране появляется оружие, оно должно быть применено до окончания сюжета. По этой причине я считаю, что миру следует готовиться к менее оптимистичному исходу.

Цены на никель выросли в ходе торгов в понедельник на фоне ослабления доллара США по отношению к большинству основных валют, а также оценки рынками событий, связанных с тарифной политикой США, наряду с ожиданиями восстановления спроса.

По данным Bloomberg, Индонезия планирует выдать в этом году квоты на добычу никелевой руды в объеме от 260 до 270 миллионов тонн. Этот уровень немного выше ранее прогнозируемых 250–260 миллионов тонн, но значительно ниже целевого показателя в 379 миллионов тонн, установленного на 2025 год. Власти регулируют объемы добычи посредством ежегодных разрешений на добычу полезных ископаемых, известных как RKAB, а квоты пересматриваются в середине года.

Компания PT Weda Bay Nickel получит в этом году квоту в 12 миллионов тонн руды, что меньше, чем 42 миллиона тонн в 2025 году. Шахта, расположенная на острове Хальмахера в провинции Северные Молуккские острова, находится в совместном владении компаний Tsingshan Holding Group Co, Eramet SA и PT Aneka Tambang. Компания Eramet подтвердила сокращение квоты и заявила о намерении запросить ее пересмотр, в то время как Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии сообщило, что квоты все еще находятся на стадии оценки.

Стабилизация цен

Индонезия стремится обуздать сохраняющийся глобальный избыток предложения после того, как ее производство выросло примерно до 65% от мирового объема, что привело к снижению цен за последние два года и вынудило производителей с высокими издержками в Австралии и Новой Каледонии закрыться.

Сокращение квот окажет существенное влияние на рудник Веда-Бэй, который планировал увеличить добычу до более чем 60 миллионов тонн руды для обеспечения работы расположенного поблизости промышленного комплекса. Вместо этого рудник импортирует значительные объемы руды из Филиппин, чтобы компенсировать дефицит местных поставок.

Никель используется в производстве нержавеющей стали и аккумуляторов для электромобилей, хотя спрос со стороны аккумуляторного сектора оказался ниже ожидаемого, поскольку некоторые производители переходят на химические составы, не содержащие никель.

В январе Macquarie Group повысила свой прогноз цен на никель на 2026 год на 18% до 17 750 долларов за тонну на Лондонской бирже металлов, сославшись на резкое снижение ожидаемого избытка из-за ужесточения индонезийских квот.

Сокращение добычи угля

Индонезия также работает над сокращением добычи энергетического угля: квоты на добычу в крупнейшем в мире экспортере угля должны сократиться примерно на 25% по сравнению с предыдущим годом. Индонезийская ассоциация угледобывающей промышленности заявила, что эти сокращения могут привести к закрытию некоторых предприятий и вынудить зарубежных покупателей искать альтернативные источники поставок.

Тем временем индекс доллара снизился на 0,2% до 97,6 пункта к 15:57 GMT, достигнув сессионного максимума в 97,8 и минимума в 97,3.

В ходе торгов спотовые контракты на никель выросли на 1% и составили 17 300 долларов за тонну по состоянию на 16:13 GMT.

В понедельник во время азиатских торгов биткоин ненадолго опустился ниже уровня в 65 000 долларов и оставался под давлением, поскольку крупные держатели криптовалюты продолжали продавать на фоне растущей неопределенности в отношении торговой политики США, которая ослабила общую склонность к риску.

Крупнейшая в мире криптовалюта упала на 4% до $65 296,8 к 01:30 по восточному времени (06:30 по Гринвичу), после того как за предыдущие 24 часа опустилась до $64 384,2. Валюта вернулась к минимумам, зафиксированным в начале февраля, когда она ненадолго пробила отметку в $60 000.

Другие криптовалюты также в целом снизились в цене, при этом Ethereum оказался под заметным давлением после сообщений о том, что его основатель Виталик Бутерин продал еще часть своих активов.

Массовые продажи биткоина оказывают давление на рынок, поскольку снижается склонность к риску.

Данные блокчейна от CryptoQuant показали увеличение притока биткоинов из крупных частных кошельков — известных в отрасли как «киты» — на крупные биржи, что, вероятно, сигнализирует о дальнейшей активности продаж.

Термин «киты» относится к организациям, владеющим большими объемами биткоинов, часто включая ранних инвесторов, институциональных игроков или фонды цифровых активов, чьи действия могут существенно влиять на краткосрочную динамику цен при перемещении активов на биржи.

Переводы монет на биржи обычно рассматриваются как сигнал о намерении продать и, как правило, усиливают ценовое давление на биткоин за счет увеличения предложения, доступного для торговли.

В то же время, на большинстве криптовалютных платформ наблюдалось отсутствие масштабных покупок, а настроения оставались слабыми после резкого падения, зафиксированного в последние месяцы.

Повышение тарифов усиливает давление.

Возобновление нестабильности в торговой политике США усугубило негативную тенденцию. На прошлой неделе Верховный суд США отменил значительную часть тарифов, введенных президентом Дональдом Трампом, постановив, что он превысил свои полномочия, введя пошлины в отношении ключевых торговых партнеров.

Позже Трамп объявил о введении нового глобального тарифа в размере 10% на импорт сроком на 150 дней, а затем повысил его до 15%, максимально допустимого по закону, что вызвало новые рыночные потрясения.

Повышение тарифов оказало давление на акции и активы, чувствительные к риску, во время азиатских торгов в понедельник, поскольку инвесторы опасались, что более высокие торговые барьеры могут замедлить глобальный экономический рост и снизить ликвидность — факторы, которые обычно оказывают давление на криптовалюты.

Альткоины падают в цене из-за давления на Ethereum со стороны продаж бутерина.

Другие крупные криптовалюты также продемонстрировали резкое падение, при этом Ethereum столкнулся с новым давлением после сообщений о том, что Бутерин продал дополнительные активы.

Цена Ethereum упала примерно на 5% до $1878,63, приблизившись к минимумам начала февраля.

Данные показали, что за выходные Бутерин продал как минимум 1694 эфира на сумму 3,3 миллиона долларов. Хотя это по-прежнему составляет небольшую часть его общего объема активов, это вызвало опасения по поводу дальнейшего давления со стороны крупных продавцов на вторую по величине в мире криптовалюту.

Среди других альткоинов XRP, Solana, Cardano и BNB снизились на 3-8%.

В категории мем-монет Dogecoin упал на 2,9%, а токен $TRUMP потерял около 3,4%.

Опубликованные в пятницу экономические данные США усилили осторожные настроения: валовой внутренний продукт вырос на 1,4% в годовом исчислении в четвертом квартале, что отражает замедление роста, в то время как индекс цен на потребительские товары и услуги остался высоким и составил 2,9% в годовом исчислении.

Устойчиво высокая инфляция на фоне замедления экономического роста осложнила ожидания относительно снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, снизив вероятность смягчения денежно-кредитной политики в этом году.

Цены на нефть оставались стабильными в понедельник, поскольку Соединенные Штаты и Иран готовились к третьему раунду ядерных переговоров, что ослабило опасения по поводу потенциального конфликта и частично компенсировало экономическую неопределенность после последних тарифных мер, объявленных президентом США Дональдом Трампом.

Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 4 цента до 71,72 доллара за баррель к 12:00 GMT, а американская нефть марки West Texas Intermediate снизилась на 4 цента до 66,44 доллара за баррель.

Растущая обеспокоенность по поводу возможного военного конфликта между Соединенными Штатами и Ираном привела к росту цен на нефть марок Brent и WTI более чем на 5% на прошлой неделе, при этом цена на Brent оставалась близкой к шестимесячным максимумам.

Тамаш Варга, аналитик компании PVM Oil Associates, заявил, что, поскольку следующий — и, возможно, заключительный — раунд иранских ядерных переговоров состоится только в четверг, внимание переключается на решение Верховного суда США об отмене импортных пошлин и последующую реакцию правительства.

Таможенно-пограничная служба США заявила, что приостановит взимание пошлин, введенных в соответствии с Законом о международных чрезвычайных экономических полномотиях, начиная с 00:01 по восточному времени (05:01 по Гринвичу) во вторник.

Однако в субботу Трамп заявил, что повысит временную пошлину с 10% до 15% на импорт товаров из всех стран США, что является максимально допустимым уровнем согласно закону, после того как Верховный суд США отменил его предыдущую программу повышения пошлин.

Варга добавил, что наблюдавшаяся ранее в течение дня слабость была защитным фактором. Он отметил, что в условиях сохраняющейся неопределенности относительно возможного военного вмешательства США в Иран, продолжающейся российско-украинской войны и теперь уже решения Верховного суда США, направление движения цен на нефть остается неясным, хотя волатильность гарантирована.

Иран дал понять, что готов пойти на уступки в отношении своей ядерной программы в обмен на снятие санкций и признание своего права на обогащение урана, сообщил агентству Reuters высокопоставленный иранский чиновник накануне третьего раунда ядерных переговоров между двумя странами, запланированного на четверг.

В аналитической записке аналитики Morgan Stanley отметили, что, несмотря на рост цен на бумажных носителях, снижение спотовых дифференциалов и ослабление спредов на физическом рынке свидетельствуют о том, что ценообразование в большей степени обусловлено геополитическими соображениями, чем фактическим дефицитом предложения на рынке.